Luis Caputo tomó US$ 1.000 millones y Argentina accede a los mercados internacionales luego de siete años

El Gobierno consiguió este miércoles que los inversores nacionales y extranjeros -"no residentes" en Argentina-, entre ellos bancos y fondos de inversión, le prestaran 1.000 millones de dólares con la colocación de un Bono del Tesoro (BONTE) a 5 años, que se emitirá, cotizará y pagará en pesos.

De esta forma, el equipo económico entiende que empieza a recuperar el a los mercados con bonistas privados del exterior y acumulará las divisas para pagar los próximos vencimientos de deuda, el 9 de julio 2025 y el 9 de enero 2026.

Se trata de la primera vez en los últimos 7 años, desde la crisis del 2018, que la Argentina emite deuda ante inversores privados no residentes, aunque es con ley local, aprovechando la flexibilización de los controles de cambios ("cepo").

La suscripción de este bono que vence el 30 de mayo de 2030 se hizo en dólares, pero la emisión y el pago es en pesos, a una tasa de interés de 29,5% anual, con un pago de cupón semestral. La Secretaría de Finanzas colocó $ 1,148 billón en el nuevo instrumento TY30P.

Los economistas consideran que la tasa es alta, teniendo en cuenta las expectativas previas y las proyecciones de inflación para los próximos años. Gabriel Caamaño, director de la consultora Outlier, expresó: "Una tasa de 29,5% anual está por encima de todas las estimaciones. El rango del consenso con las curvas de pesos andaba entre 22% y 28% y alguno muy optimista incluso la veía más abajo. Eso da bastante más de 10% de tasa real implícita".

Alan Versalli, analista de Research de Cocos Capital, opinó: "Luce caro si tenemos en cuenta que la expectativa estaba puesta en que el bono saliera al mercado con una tasa de entre el 22% al 23%".

En efecto, las consultoras y los bancos esperan una inflación de 31,8% para 2025, de 18% para 2026 y de 10% anual hacia 2027, de acuerdo al Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que elabora el Banco Central (BCRA). Es decir, la tasa de este bono estaría casi en línea con la evolución de los precios durante los primeros meses, aunque pagaría muy caro los siguientes 4 años.

Los inversores de este título tendrán una opción de rescate del bono (put) el 27 de mayo 2027, dentro de 2 años, si perciben riesgos ante la cercanía de las elecciones presidenciales.

El secretario de Finanzas, Pablo Quirno, publicó en la red social X (ex Twitter) que recibieron 146 ofertas de inversores extranjeros por un total de $1,94 billones (US$ 1.694 millones) y se prorrateó al máximo ofertado a un cupón de 29,50%.

Para el Gobierno, esta emisión de deuda es " a inversores internacionales para refinanciar capital de deuda en moneda local; aumento de reservas sin aumento de deuda; extensión del plazo promedio de la deuda en pesos; y ampliación del universo de inversores interesados en nuestros bonos en pesos".

Es que en paralelo a la colocación del BONTE de ayer el Tesoro cancela vencimientos en pesos por $ 8,55 billones con lo cual el efecto neto de la operatoria es neutro desde el punto de vista del endeudamiento.

Los US$ 1.000 millones suman entero para la meta de reservas del acuerdo con el FMI. Según 1816 sin embargo faltan US$ 4.000 millones para la meta del 13 de junio.

Con esta operación, sumado a la adjudicación de otros bonos de corto plazo en pesos, Economía consiguió $ 8,56 billones y refinanció todos los vencimientos del mes. Las tasas de interés de los instrumentos que amortizan entre este año y enero 2026 fueron de 2,58% a 2,35% mensual efectiva (TEM). Hace 18 meses el Banco Central vendía bonos entre 20 y 25 dólares, a una TIR del 50% en dólares.